利息與宏觀經濟(三)---完

巴黎：

儲蓄、銀行放貸對物價的影響
除了二世祖一有錢就花， 很多人都明白儲蓄的重要，因為好景不是常有。所以貨幣發行出去，有一部份並非流通在外。以前百姓會放這部份在床下底、神主牌後面、或後園地下某角落......。

當大銀被儲蓄、埋藏後、豬的價格就出現變化：

   豬數量      大銀流通量       每頭豬的價格
10頭          10個                            1元
10頭         5個 (5個藏在地洞)     0.5元

銀行存貸利息、準備金(Reserve)
豬的價格最終也受著國民儲蓄的影響。 假如閣下只是輕鬆地把錢放在銀行(借給他)，不用跪地喂豬，不用擔驚受怕，然後就獲得理想的回報(利息)，每個人都願意。願意的程度就視乎回報率(利息)。
我們知道現代社會，百姓收藏錢的地方已經進步，變成銀行。當法列許可銀行動用客人的錢某部份(Reserve) 放貸出去，這個世界就開始不一樣。

現在銀行把甲存的5個大銀借了4個出去給乙。然後乙是有錢即用的二世祖，豬的價格變成：

 10頭豬= 10個大銀 -  5個存於銀行的大銀+4個回流的大銀= 9個大銀
豬的價格就會上升至0.9元。

有多小回流大銀，就決定在法例對銀行貸款的寬松容忍度，法例越寬松，回流越多，即銀行越大膽借錢給三無人士，三無的錢越多。羊毛出自羊身上，三無的錢都是由呀公呀婆的存在銀行的棺材本。 一旦三無人士變四無，呀公呀婆又要見上帝，銀行就會出事。

整個金融體制建基在信用及信心，若信心動搖、消失的時候，百姓只要錢，並只放在床底、後園，整個體制就再無法運作。


聯邦政府買債的影響

所謂買債放水，簡單說就是聯邦政府還錢給你，並用高價買入原先向你借錢的收條(債券)。

你手上原來的債券就會由一張紙(儲蓄)，變成可以消費的大銀，理論上流通的大銀多了，當地豬的價格就會上升。只要還給你的現錢不再放進後園。

亞洲國家成為美國存戶的床底、後花園
當一個國家對自已國的金融體制失去信心之時，除了用槍，聯邦政府也無法控制手上有銀的人放錢的地方。Q1、Q2、Q3聯邦政府釋放的大量流通貨幣並非全然留在美國，而是大量流到海外。一些經濟規模細小的國家就會湧現大批能購物的貨幣。

海外國家

豬       <--------當地貨幣量------------>    美元
 10= 10發行 -  5存於銀行  + 4貸出   + 10個 = 19個貨幣

豬的價格就會從0.9元跳升至 1.9元。

 美國：

10頭豬= 10個大銀 -  5個埋藏在地洞的大銀= 5個流通大銀   
每頭豬的價格仍然是0.5元

只要豬不能海外貿易，這種情況就會維持，而因為美國的物業沒有長腳，所以當美國本土物業價格低迷，亞州各國的物業因其當地可購物的貨幣量上升而大升。

預其的結果
上面的故事已經發生了，年前我在Yahoo blog內說過錢多貨小，貨價必升。問題是現在聯邦政府所謂收水是不是真的收水。

我個人的看法是QE3停止買債的意思是停止大量放水，而非在市場抽走資金。而美國本土市場的水會不會一下子沒有新供應，要視乎存於海外床底、後園的錢是否仍然停留於外。然而過去一年，從各國資金流出流入帳，我們看到的是QE3新的貨幣供應沒有再流出國外，美國本土手持現金的人對當地重搭信心，單單這一點，過去一年，美股、物業已經大升。假如流出海外的資金再回流美國，那就更加不得了，而這方面仍然未有大量發生。

付出的價格，獲得的是價值
美國投資標會否再上升、亞洲的會否下跌，假如站在宏觀的角度看，好像是必然的結果，以投資策略看，好像要先站對邊。
不過價值投資法的考慮卻不然，我們問價格之餘也會問價值，而價值就決定在這投資標能提供未來的現金流入多小，值不值得購入全然視乎價值的相對價格，而不是絕對價格。
因此一旦一些市場出現不理性的價格下跌，反而做就一些很合理的投資機會。

只要你能保持微觀的平常心。




















  

利息與宏觀經濟(二)

巴黎：


付出的是價格，得到的是價值

前文說貨幣的發行量決定的物品的"價格"，很明顯，無論價格是零，或是100億，因為那頭豬仍然是原來的，其價值是不會改變，豬不會因為你多付了價格，而長多一隻腳。

GNP和貨幣增長的平行
如果一個國家年頭只有10頭豬和10個貨幣，當中有些母豬可能產下小豬，但如果貨幣沒有增長，整體豬價就會下跌。務農的農夫就會發現，假如他是以銀紙為工作的動機，他一年的辛勞，紙上財富並沒有增加一分錢。想象一個國家有多個農場東主，無論他能產出多小小豬，年末都不能獲得較年頭多的銀紙，他就沒有動機顧用員工務農，而會爽快一點結束行業拿銀紙算數。

因此在貨多貨幣供應小的時候，失業率會上升，物價下跌，經濟學家說是"通縮"(流通貨幣收縮)。

GDP       貨幣供應      物價
10隻豬=     10元    =     1
11隻豬=      10元   =    0.9091

 
中國特式的貨幣供應平行
假如貨幣多，價格上升；供應小，價格下跌，貨幣增長的速度就差不多等同一個國家的生產的任務。

為了增加一個國家生產的動機，經濟學家佛利民說，貨幣的流通應該每年都有較GDP有輕微的增長，但這只是一個較籠統的說法，多小才是合理就有很多主觀成份。
正當這些經典的貨幣供應理論，如何定立一個合情合理的機制人言人殊的時候，中國的朱容基異軍突起，發明了一套市井無敵貨幣供應方法，讓中國人走了一條十年難得無通賬而國民收入卻猛升的年代的奇績。

菜心一斤幾多錢？
劉青雲在"絕世好賓"電影喬裝賓佬，他不懂菲語，無論眼前的賓妹問他什麼，他只能說唯一他在街市學懂的說話----"菜心一斤幾多錢"，賓妹最後說他癡線。直至今天每次回味這一幕，我都仍覺搞笑。
在朱容基主政的年代，總理沒有搬出嚇人的經濟理論、什麼牢不應破的制度或應該要掛什麼一藍子的貨幣、或美元去阻檔前朝留下的高通脹問題。
他問了和劉青雲差不多的賓語，菜心一斤幾多錢？豬肉一斤值多小？......
然後，他就以這些貨物每月的價格變化去決定銀行貨幣的供應量，就是這樣簡單，中國就走進奇績的高增長、低通脹，人人勤力、人人有屋住的年代。
             
                第一個月                       第二期
GDP       貨幣供應量     物價        貨幣供應量    物價
10隻豬=     10張   =     1元
11隻豬=      10張   =    0.9091       11張                1  元    

 說到這裡，Blog友明白，最聰明的領導人，並不是那些常口喊什麼打大鱷，掛美元不能脫鉤的政治人物。

而在有些不在街市問眾生的政治人物領導下，我們的生活將會是怎樣？下期續。