價值投資不死

巴黎：


今天呢篇是寫給長期跟隨價值投資的朋友。

過去幾年，我不斷鑽研價值投資法，每次買股必定研究公司的多年Balance Sheet、Profit & Loss Account，因為職業的問題，我有對帳面值作主要選項的偏向。
可能這也是很多立志走價值投資法的朋友的不自覺的選擇模式。

有些時買入一些市價與帳值大拆讓的股票賺錢、但亦有損手的時候。
我不是唯一一個有此經驗的追隨者，這些事實亦提供了一個機會給非同道中人的評擊價值投資法。

這讓我寫一篇針對這些錯誤的文："內在價值任我行"，並提出：

1.單純以清算價作主要買入想法的危險；
2.好股的長期價值較清算折讓更佳；
3.自由範圍區、強買強賣區的概念

有了這三點後，學習價值投法就不再停留於初階。

如清算價的大折讓，的確難以抗拒，但買之前我們先要問：
1.這支股過去是否龍頭股，並且一直都賺錢？
2.現在出現的問題是否已經損害了這龍頭的地位？

第二個問題較難回答，這亦是折扣股危險之處，如果我們用這套原則選折扣股，很多組合內的股早就相信就不會再去買，你或許以自已有一些不附合但也賺錢的折扣股票去反對我的看法。

我不否定，但此處是想表達一個重點：

價值投資法追求的是：

1.安全；
2.平均成功率較高。

如果還嫌不夠說服力，不防以巴黎幾隻美股作比較：

1.PMI---曾經在1折買入，在賺了11倍後賣出，現在卻變成仙股，這顯示沒有長期價值的危險；
2. 美國銀行，富國銀行，前者的折讓價較後者大很多，但前者的帳面值卻不斷下跌，後者卻仍然上升，賺錢能力強的富國跑勝美銀5成以上；
3.AIG與AIA，彼此都是龍頭，前者幾年大蝕，後者長期價值通道上升仍然明顯(前者依然有地位)。AIA上市期間，AIG的折讓幾乎沒有，形成轉股好市機，現AIA跑勝AIG超過5成。


而舊文的價值自由選擇區就更有力証，想想上年9月大跌市後，有多小股從自由選擇區跌至強買區？！如果你再比較下跌前我幾篇Blog文說有興趣的股的各個不同成績，你就會知，在強買區也要選好股而非折扣股的重要性。



只是計一計、轉一轉，就有5成以上回報的分別，價值投資法死不死，就在於你的能力有幾多！