長揸優質股票才是投資王道？

巴黎：

"長揸優質股票才是投資王道"，這是blog友CKM001的一個心德。 CKM001並以自己的超然回報去證明這句話的合理性。

老實說，以CKM001君的"100%以上"的個人回報率，完全當08年不是一回事，連Warren Buffet亦自愧不如，巴黎當然很想學習。

且看CKM001君之道有二個重心：

一： 必須是優質股；
二：必須長揸。

要決定什麼是優質股當然有一個大路的標準，例如以 Standard Poor 等作的評級，即任何BBB級以下的股票不作考慮，而選擇了投資級以上的便買入並長揸不放。

巴黎試以和黃其2003-2008年度的Balance Sheet 資產增值變化作例：
08          07          06          05          04         03   (billion)
272        310      273       244       268         244

其間年派息全為7.3Billion，得出連息複式回報5年總共只有5.2%

又再看其5年間股價的上落：
       08       07           06          05          04        03
H  86.4      92.4         79.3      80.3      72.8      61.8
L  34.9      72.25       69.3       66.8      49.5     41.7

其間股價在Balance Sheet 的資產值中上下來回，即如果Blog友以高於其帳面值購入，你5年的複式回報將會比5.2%更低，此尚未計你要"涯"價。

可能，有人會說，無人叫你你高搶，無人叫你不走。

對，這將回到起始，即優質股票並不能夠令你有高回報，令你有高回報是你買入的價。

但，上述和黃5年的最低價，我們只能事後才孔明，即我們不能在當刻只從報價機決定其報價是否一個Bargain價，而是透過比較多年的實際入息的相對價值。並且，必須要確定，其未來的入息，不會有太大差的改變。

因此，這將又回到起始，即你要事先有對和黃業務的了解，才能說得準其未來的入息的可能變化，其市價是否相對吸引。

又或會說，所謂優質股票，並非指像和黃此類回報低的投資級別的股票，這將引發新的問題，既無客觀的Standard Poor 的類似劃一評級，那誰決定什麼是優質股票的標淮？

聰明的Blog友一定明白當中的玩味。


今期東週，城大曾淵滄叫人買和黃，並說買貴不重要，他的邏輯是，輸了，你以雙倍資金加注一定勝。

這也算投資？連有技巧的投機也不算是，這只是賭仔理論。

巴黎與錢無愁，不因人而廢言，況且，值得買入或不買的企業，不會因蠢豬的意見而改變。於是我馬上研究了和黃6年紀錄。我只能說，以其如此低的回報，以現價計，曾生叫人賣出的匯豐，比叫買人的和黃還吸引。而長揸和黃股票能"肯定"勝的，只有最了解自己公司價值的李嘉誠，能隨著曾淵滄般的人進出其間，李嘉誠才能來回高賣低揸。

P/S :

巴黎無意冒犯CKM001，我以為其高回報成績，是上帝對他個人的恩賜，而非那含糊不清的"長揸優質股票"策略，這種恩賜在我等凡人，只會是一個禍，並將無福消受，凡人只能以勤補掘。

和黃3G 資料:

 (Billion)              08       07         06         05      04       03
 資產值               221    253       238      209     237      187
E(Loss)BIT          (11)    (18)     (20)      (36)    (37)     (19)