價值交易、價值投資，催化劑--(2)

巴黎：

這是Ben Graham對投資和投機的辨別看法：

"An investment operation is one which, upon thorough analysis, promises safety of principal and an adequate return. Operations not meeting these requirements are speculative." — Ben Graham

筆者雖然不才，但仍然膽敢對投資作另一更簡單的定義。

很多炒了多年股票的散戶，到現在可能仍不懂資產是什麼。

資產是一種東西，即使買入後放在那裡不理不動，它仍能自動月復月，年復年產生錢出來，其它的一就是負債，一就只是物品而已。

即買任何能自動生錢的＂資產＂，買之前己認真知道，就叫投資。

如果按這標準，那些小年、小女股神買的股票，公司沒有盈利，也沒有派息，財務賺蝕只是一個謎，還要股東供股，不單不能叫資產，買它如同買入負債。

任何一件東西無論是否資產，總會或多或小的＂內在價值＂，無論你是以高於或低於物品的内在價值買進，然後以高或低於買入價賣出，賺錢或輸錢，一律都只能叫“價值交易”。

持有一支含內在價值但又不是＂資產＂的東西的買賣，因為那件東西每天不能自動生錢，找尋對手期間會蝕通漲，時間會對他非常不利，更甚是持有一支負債急於求售。

相反持有一支年年自動生錢的資產，例如Blog友飛鳥媽咪買入幾支內銀，幾年來已收了過百萬股息，若她希望等待一個對手以高價15倍PE交易，過程中內銀每年仍賺20％和派現金股息7％給她，她既可只做投資，又可在有利時才做價值交易賣出，投資或交易都是她個人做主導。

即銅幣公仔的一面她不會輸（投資），另一面字就賺大錢（交易）。

聰明的朋友馬上就想到，單單設一個買入年年賺錢派好股息的公司的簡單目標，已經能立於不敗的境地。

這就是認識和了解價值投資和價值交易分別的重要。






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