Richard Thaler把股票的價值拆成兩部分，包含的 “内在價值”+“交易價值”，
其中内在價值雖然各人估計會有出入， 但大家都應該心理有底，比如用過去的PE，Yield或PB等，不過後面的交易價值就不一樣，這是一個聰明人的較量：
現在有一個關於“交易價值”的心理測試游戲是這樣的：
有一批25個非常聰明的人，想要在”交易價值“中謀利，現在設定股票最合理的價格是大家估計的平均值（相信有效市場的Blog友很難不同意吧^^)，而游戲的結果是：
1.終極游戲的第一名勝利者，能以合理價值的一倍高價沽出，賺了一倍，現問合理價格是多小？
2.終極游戲的第一名勝利，能以合理價值的一半低價買入，賺了一倍，現問合理價格是多小？
這兩條問題熟口熟面，每天散戶都會問財演的。
比一個星期日的時間讓大家破解。
巴黎兄你好，
回覆刪除假設25個人估計的合理價格平均值是$10。現在有一個人認為合理價格是$20，所以才會以合理價值的一倍高價買入。(24 * 10 + 20) / 25 = $10.4。現在的合理價格是 $10.4
假設25個人估計的合理價格平均值是$10。現在有一個人認為合理價格是$5，所以才會以合理價值的一半低價賣出。(24 * 10 + 5) / 25 = $9.8。現在的合理價格是 $9.8
Tony Huang
Tony兄，你的答案己很接近。
刪除Tips:遊戲中每一個人都認為自己是那勝利者，當發現/想像當中任何人可能的價位，他就會調整評估。
巴黎兄,
回覆刪除我覺得無一個合理價,因為純粹根本別人既諗股價幾多如何推算出合理價,合理價只有自己覺得估值合理就是合理。
ALEX
Alex 兄，這個游戲其實有D像博弈游戲，是互相猜忌，到最後兩個掉進胡桃内互損。
刪除答案非常有說服力和反映現實。
Tony和Alex兄：第一次聽這個答案，就想起大炒家索羅絲的"反射理論"，大致是"你估下我估你估我怎樣估你估我"
回覆刪除是這樣的，當人人都想做那個較其它對手合理價低50%買入的勝利者，如果現在市價是10元，投資者就會馬上在10元劈價出貨，並祈望在5元入貨做勝利者，大家一起劈貨，很快就到5元，到5元時仍有很多人仍未沽出貨，但有人又會想，既然現在5元是合理價，那麼我在2.5元才入貨，現在5元走貨還來得及，於是他們又認為在5元沽貨是對，去到2.5元時，另一個又會如此想，結果一直跌至合理價零為止，熊市時散戶就是這個心態。
反之，若果要較別人多賺50%才出貨，各人就馬上在現時市價10元掃貨，因為有效市場的市價就是合理價，各人或會想等到15元時走貨，但到了之後大家又會想可以在22.5元才出貨，現價15元仍可掃入，於是答案就是無限大，牛市時散戶都在追落後也是這心態。
而打電話問合理價的散戶，無非是想較其它一起聽的人早一步行動，那25個人，自己也不知道明天應該買定賣，只要一個消息，或西瓜稍微傾向一面，大家便一窩蜂從一面走到令一面。