不上身槓桿投資(期權人生)

巴黎:

剛剛過去了第8班價值投資班有同學問，為何筆者第二版「大學沒有教的股票價值投資法」把首版有関期權篇刪去。

自己回顧個人經驗，喜歡的人會很喜顴，沒有實際操作經驗的朋友會一頭霧水很難明白，所以就抽起這部份。

期權是一門很高深的學問，概念可以應用到一些人生博奕，最近有朋友談到私銀借貸買債和REIT,我忽然彈出了這是某一種不太理想期權策略，於是就有想寫這篇文的念頭。

但Blog友們必須要注意，每個人的經歷和財務狀況都不一樣，當中的策略對我和閣下的影響可以完全不同。

於是筆者從最簡單的買股票和打工開始說起.

做生意其實等於買call 可能很多人會覺得荒謬，打工等於long short不同價位的call更會讓你不自在。

但事實的確如是。

下圖的綠線部份可看到，開創個人的事業，假定勞力和智力能按比例令公司的資産值上升(Y線)，因為這是有限公司輸有限，而你是自己老板擁有全公司資産，可以賺無限，於是實際做生意就是buy call。

打工仔則較為複雜，他最大的損失是給例如亞視般拖兩三個月薪水，無論他如何努力和公司的資産有多大，他的入息都是定額月薪，實際他是做了一種叫做Bull Spread的期權策略(紅色線)，這種策略是同時買入和沽出不同行使價的期權賺差價。

買賣的不同行使價和比例張數，可以改變線的傾斜和上下限，但總的形態都是相同。

如果閣下是打工仔又喜愛玩期權，你可能領會到full margin玩這種bull spread 策略只能賺粒糖，相對投入的資本更加不成比例，所以做這策略的朋友都不願意落full margin。

這和很多人上班因為覺得收入和付出不成比，唔想落full effort（full margin）要偷懶的心態都是相同。

Blog友要消化下，講住咁多先。

閣下是buy call 還是Bull spread?