《沽注一擲》我的投資心路歷程的改變

巴黎：

Blog友們對筆者的要求真的不低。有時他們會認爲我不應太純”價值“法，有時另一些會認為我的＂價值法＂未夠純。就像今次筆者低價買入渣打事件，Joseph 兄認為我的方法不是價值法，是一種投機行為。

如果渣打可以做多一次，我會選擇使用期權，這種想法是我學習價值法時從來沒有想過，我的期貨戶口有十多年未用過，事實四、五月上證大升的時候，筆者至少向十間國內和本地的證券行探索以槓桿10倍買A股Put的可能。那正是我出＂上証不會大跌，但會狂跌＂一文時。

可惜鑑於當時的法規，筆者只能用naked short，雖然那支A股結果從17元跌到6元，但筆者卻被大市震至平手無功，若果能用熟手的揸put，今年至少30％回報。

最初學習價值法時，Ben Graham說：＂好的投機叫投資；不好的投資叫投機！＂。

把這話延申，若能找到一種能控制到情緒，又能有把握的方法，無論其它人或門派怎麼想是在投機，實際都是在投資。

這是多麼的吸引，但隨後幾年不斷鑚硏價值法，就忘記了最初的想法。

直至後來遇到一些失敗的投資，筆者明白到投資市場只有＂錢＂，絶不能純情、學院式的對待。

再感謝這本對價值投資人極具啓發的＂The Big Short＂真人故事小說，筆者終於明白自己缺小什麼。

投資是你個人的事情，做你最順手的就是最好的方法，你自己最擅長的工具就是最好的工具。你必須有自己的個性，走自己的路。

很多Blog主看到別人對某一方法、某一指標或某一工具，總愛找一些弱點批評一下，他們並不明白，一個乞丐舞動那支爛棍就是他最利害的打狗棒法，因為那支棍是在他的手中而不是你的手。

The big short 《沽注一擲》中有兩個小子不懂什麼叫投資，但他知道拿了諾貝爾獎的Black Scholes期權計法是錯的，他們一直只在市場出現轉角時做期權買家，並且在其它大銀行, AIG等認為用電腦計次按債券價格無敵時候《沽注一擲》空次按債券，入了大量的put option。

我的偶像Michael Burry也逆他基金合顆人價值投資法高手Joel Greenblatt，並孤注一擲 put option，狂打販大市，為其基金劃上完滿句號。

1月21日我看定此片。