2015年10月30日星期五

經歷

巴黎:

上星期和一美小女對話,美小女語文能力非常不錯,她認為某一些言詞,有時被濫用,結果做成陳腔濫調和武斷,但礙於要和同年齡朋友打成一遍,無奈被迫使用,明白到這些用詞會削弱思考能力,覺得相當無耐。

小女雖然年紀輕輕,其實已經較同齡年輕人有更獨立的思考能力,只是仍然找不到能"自由自在思考"的竅門,筆者於是好為人師地也分享一些個人見解。

其實最阻礙人類思考能力和前進的詞句有"失敗"、"痛苦"、"一無所有"、"錯失"、"損失"⋯⋯。

筆者時常叫年輕人創業,不是認為他們會一定成功,因為我確實也沒有想過到底成功和失敗的機會,而是希望他們能享受人生的真正目的,能夠去選擇而不是被選擇。

每個人都有能力去創業,真正阻礙創業的絆腳石就是認為財務自由是人生的目標,一旦封了它做目標,就會連同上面的詞句伴著閣下,會相信其它人認為達不到就是失敗是對的,會相信在過程中跌倒是一個痛苦、別人的拒絕是一個難堪,會相信一無所有值得害怕。這些負面詞句都打撃個人"任我思考、任我而行"的能力。

其實上帝沒有創造這些字,是人自己做出來的。

祂只給了我們每個人一個更重要的能力:
能獨自掌握個人人生經歷和愉快感受旅程。

如果能夠把人生目標設定為體驗這生命之旅,那就再沒有任何人、說話能阻礙你到黃河的決心。

無論過程如何,你幾可以肯定能享受到最美妙的「經歷」。

我喜愛的生命演説家Leslie Brown 一句名言"Live full, die empty"。
生要豐盛,死要灑脫,其實死的時候唔灑脫都要灑脱,至於能夠有豐盛人生,就在於是否忘記"失敗",明白去到尾除了經歴,我們不能擁有或帶走任何東西。

每當筆者要去嘗試一件新事物稍有想到失敗時,就提醒自己Les Brown話,然後會像儍佬般對自己說,這又會是另一個有趣的「經歷」。

我來時無,走的時候也沒有,那還有什麼可更失敗。

年輕人,其實你只可活一次,「經歷」一次人生,又有什麼值得怕別人説、怕別人指指點點?






2015年10月28日星期三

幾種不同的股票估值法。

巴黎:

最近上課時談到一個以現金流折現法的內在價值法的運用,雖然這個方法是較常使用,但並不代表這個方法每事情也合適。

一個投資年期的現金流入和流出的估值,可以讓投資人以一個較長期的角度看,減少受當前的市場情緒影響。

不過假如現在有一間小型銀行甲以某一PB被收購,那另一間有可能被收購的小型銀行的估值就會調整,這是另一種以買賣生意佬的方式估值。

或者有一間可能被拆散清盆的公司,又會用資產負債變賣後淨值較合適,只要有耐性,了解當中的資產入帳成本與市價的分別,以大折扣時買入,基本上是十拿九穩。

另一種收購合併,例如長和,投資者可能要預先做一份合并後財務報表,然後洞悉當中可能的成本節約、派息變化、換股比例等對價值的影響,雖然可能折扣較小,若反對合併機會微,風險也是很小的。

⋯⋯

有關清談直播,謝謝大家的支持,打算在本星期天的中午左右,反正不需要Book場地、技術工作人員,參予者也不用山長水遠乘車渡船,而是隨時隨地一部手機就可參予,揍仔的可以繼續揍仔,上茶樓的繼續品茗,行街的繼續行街,家庭樂的繼續家庭樂。

而一旦啓動直播,己跟隨者手機就能馬上獲得通知,除了咖啡店的咖啡一杯,和數據用量,參予者都是零成本,非常方便。





2015年10月26日星期一

搞一次經濟清談直播

巴黎


筆者打算下個或某個星期日中午,搞一次Periscope 清談直播30分鐘,因為用手機直播,所以地點就行到邊講到邊,或隨意在一間咖啡廳......但就一定唔會係間屋入面關埋門。

到時會談談經濟和投資,Blog友也可以給一些近期經濟或感興趣題目我講,希望可以和大家互動接觸,但千萬不要問我冧巴、版塊⋯⋯,你明的。

不過呢D都係打算,要有50個以上的支持回文才有心機搞。



有興趣朋友可以Follow筆者Android 或iPhone app Periscope 帳號Paris00087439

2015年10月25日星期日

莎莎業績

巴黎:

莎莎剛公佈上半年度盈警,說銷售下跌十幾個%,利潤下跌四十幾個%,於是一眾大行齊叫沽,股價就大跌。

咁啱筆者堂課因為要令同學容易理解股市的循環,亦以莎莎2008年開始解釋市場的參予者的行為,並以8元買入解釋這價位的回報率是負數,但市場仍然能夠搶上9元,表達短期的市場是一部非理性的投票機器,人多認為好,股價就推上。

最近的大行齊叫沽自然同一道理,所以筆者認為莎莎的股價仍然會走下是避不免的同時,朋友必須明白,當天也是這班大行說9元合理的。

筆者在堂上回答同學有關大行的分析時說到同學大可不必理會一眾大行的所謂盈利分析,這好像非常傲慢。但當你把大行當作是你的交易對手的顧問時,這說法又很合理。

你的出價必定是基於自己的慬慎分析,而不是輕易受和你利益衝突的對手的影響。

價值投資人必須跟隨自己獨立思考,並且要明白內在價值只是一個概念,雖然我們仍要科學地統計求出一個成年男人,在身高175的健康身體重量是150,但你卻不能準確地說125-180是不健康,即如果在一支股票盈利下滑,爭辯某支股票健康己否真的下滑,是沒有什麼意義,因為這不是投資要瞄準的最重要目標。

"投資回報"要問的是"價位",非是否沒有從前般強狀。

筆者在課堂上舉的四件重要事項例子的第一件並不是公司要多巴閉,而是要低價,學習價值投資的朋友必須習慣在某支股被眾人趁業績下滑、危機出現,所有專家叫沽時獨立思考那一個價位買入能夠讓即使所有以上都是事實時,安全邊際仍然足夠提供吸引回報。

即你只需要找到時機在70元低價買入便是勝利者,相反另一位準確計算到是138.5,並且在130買入,也會因抵受不了市場先生的影響, 在120時止蝕成為輸家。

一支股票只有在別人遺棄、沒有投票和別人恐懼時才會跌價,你需要的是習慣孤獨和自傲,明白市場長期來看是一部磅重機器的同時,也要尊重短期的投票機器,利用市場先生而不是跟隨他走。

你和大眾對著幹,要有心理準備做錯決定或被眾人挑戰個人的決心,否則這遊戲是不屬於你玩的了。





2015年10月20日星期二

普通的價值常識,不普通的投資回報

巴黎:

止凡兄本期有關筆者"價值投資班"的感受,談到課堂上兩個例子。其實有很多同學說最難忘的反而是另一個譚小環例子。

記得筆者在編排課堂內容期間,參考很多價值投資導師,有一些甚至是價值投資聖地紐約哥倫比亞大學教授,但最後筆者決定還是要比這些大教授所說的更簡單的表達方式授課。

"如果你不能讓一個小學生明白,只因你自己還未清楚"這句說話未必對所有人都適合,但我相信把所有的同學當是小學生完全沒有任何經驗的講學,會是最清楚表達一種知識的方法。

同學或許己聽過股神、投資之父Graham⋯⋯很多其它高手說過的最成功的投資人像個生意人這句話。

筆者於是便在課堂直接以譚小環的魚蛋豬皮生意,讓同學以普通常識去理解一些令人厭煩、害怕的損益表、資產負債表、安全邊際、投資回報和PE。

把同學們帶到去不經不意的一盆生意看待投資,同學便會不知不覺以生意角度評估課堂內所説的中國天燃氣應有價值,而最重要一點是,從此之後每個同學不再害怕去為一間大企業估值,因為無論大或小的生意,其原理都是相同,
股票投資有一個不應和以下普通常識相違的事實:

----成功的投資人要像做生意----

要有不普通的投資回報,用的方法並不是好似黃子華諷刺的一些像鬼上身自己也不知在說什麼的歪理,而是只需要尋回一些本來就該如此的普通常識。

本星期五的第二課我有一個新任務,就是要以日常生活例子表達,即使完全無財務底的同學,離開班課後馬上明白一個非常經典的內在價值計算法和背後的意義。


同時,晚上7:30,筆者仍然會以Periscope 直播45分鐘,有興趣的朋友千萬別錯過,可以用Android或IPhone.  手機下載軟件,然後Follow筆者帳號Paris00087439。

如果閣下看後認為這課堂內容適合你個人和想報名,也可以whatsapp筆者65655883,預先登記第五班價值投資班。




2015年10月16日星期五

溫哥華有魔力讓人變得漂亮

巴黎:

原來很多Blog友都想我談下溫哥華的點滴,咁啱有朋友給我看一個短片,因此也和大家分享,筆者已經不只一次說溫哥華多靚女,這短片可能解釋到靚人可能真是發自內心的。

以下是一個美國人跑到加拿大和美國做的一個市民對待無家可歸者的實驗。

請留意1:15

看了這段影片後筆者感概良多,記得第一天踏進溫哥華前,我亦和大多數人一樣,被教育成認為無家可歸者是自己做成,而剛來到這城市時,未有職業,帶來的錢要預算,鋤開有血有肉,也從來都覺得自己很窮,有大條道理每次無家可歸者趁紅綠燈停車之際走到我車前求碎錢時,叫他們走開。

資本主義,多勞多得是最公平的制度,有勞有得,無勞無得就是了。

但唔知幾時開始,我會停下車把與家人早茶後打包的點心或車上的食物給常常在同一路口的無家可歸者,把褲袋或車內多餘的碎錢給超市門口或路旁的"他們",這個城市就是有一種魔力要你心甘情願地改變。

當全世界的政府在天橋底安裝尖石、公共長櫈安裝鐡支要趕絕他們的時候,溫哥華卻開始在公園的櫈上建一些雨檔,嘗試減輕他們本來每晩上已經極度難捱的一宿。

最不人道的倫敦設計師,無錢入箱咭你屁股,我覺得已經變態兼走火入魔,不如坐霸王櫈就射D箭出來要坐者變箭豬,苯!
大陸+香港都是如此"花錢"去整死無家可歸者,有無想過行車時意外上左去會好危險架,呢D係米叫做損人不利己,設計師有無睇過電影"死神再來了",你唔怕架咩?

全球只有溫哥華咁痴線在長櫈加一個活動雨檔,睇睇下又會覺得本來好似應該係要咁做架喎。


其實想一想又真唔洗做得咁絶,資本主義從來未有得到上帝授權批准,既然現在米已成炊,有錢既人用呢個制度殺曬,已經是制度的得益者,而無家可歸者係呢個制度唔夠玩,佢地都唔煩你,只不過是晚上在你用唔到的地方睡一覺都唔得?

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交易方面,換出了彩星、部分工商,換入農行,彩星多得間野不斷回購撑住,相對呢排跌得小,而D息和農行都差左舊,工商和農行就差半厘有多,假如1百萬本,一個收7萬,另一個收6萬5千,你買低息那間,想獲得同樣7萬,本金就要多付7萬7千元才能收回那5千元,呢排隻工商明顯硬過建行,你咁硬就換你,隻87001因為李超人的海濶天空不斷受壓,有8厘幾真係好扺,不過若直接在HSBC轉人民幣買,匯率勁差,以前就話由佢,而家幾舊水我都要同你計清楚,寧願係街對兌了人仔再入現金後至買,希望李生繼續比人插,插到9厘、10厘,等我低價入手支持你。





今晚在Periscope見------現在的年青人越來越幸福

巴黎:

筆者很多年幼時的情景都忘記了, 但永遠忘不了自己每次生病母親的関懷,就算是已踏人自己以爲很醒可以獨立又常常頂嘴的teenage。
那個年代家境不太好, 看病是要輪公共醫院, 有一天自己發燒, 但不知醫院有没有位, 便先打1083查醫院電話, 然後再撥電話到醫院看當天情形。

為什麼叫撥電話呢,因為那年代的電話數字不是按制而是一個大圓轉盆(下圖),最麻煩的電話號是很多9字,它最花轉盆來回時間,也不只道何解香港求救號用最花轉動時間的999。

那天生病後母親就先到醫院輪候幾小時,我才拖著疲累身軀等巴士到醫院,由低燒等到高燒之後唔知點解就入了院。
那年代歐洲美加、日本是年輕人向往的文化和地方,年輕人都渴望知多些有關當地的新聞,而電視和報紙新聞,就是世界所有"真實"發生的事情唯一來源.  而沒有圖片的敍述,就要依靠記者的形容和讀者的想象力,不難想像,假如有一個愛看科幻或武俠小說的讀者傳達一篇新聞時會"建構"了多少水份,下一位又會如何"修正".

那年代的真相是一件奢侈品。
 
這是我年青時和世界聯係的方式, 往已!

今天的年輕人輕而易舉獲得我們年輕時千金也求之不得的即使特發新聞圖文傳訊,每一個人都可以透過社交App成為這秒速計算的見瞪和參予者。

最近Twitter旗下的Periscope個人直播 app 大熱,我認為它會是一件改善人類生活幸福的重要發明。

試想象假如今天地球某一處發生了一件災難,那地方的朋友有一部智能手機並安裝了Periscope ,直播現場,會是怎麼一回事。

這發明把我們的世界漸漸變得更接近,距離慢慢消失,從無限的大走向一,一個連結一起的一.


今天晚上筆者第四班價值投資課程http://parisvalueinvesting.blogspot.hk/2015/09/blog-post_10.html?m=1,將會嘗試用這平民直播app和海外Blog友見面,如果你也想感受一下未來,大家可follow我的Periscope,先聲明,因為我從未直播過,並不知道效果如何、自己能否處理,同時我手機的Data Plan是否足夠,對現場同學的影響,所以只在今天晚上7:30-8:00直播開始頭30分鐘。

做現代人萬歲!!!









2015年10月14日星期三

你有無機會成為股神

巴黎:

幾天前收到Cherry 小妹有關投資高手可能是內向怪人一個, 這題目很有趣, 特此出文分享.

個人也認爲投資高手大多是怪人,其中最出名的股神更是表表者, 筆者本文就把他的性格剖析,如果你也是股神類的ISTJ型,恭喜你,你天生非常適合投資股票這行業, 而其他不是這類型最好也先了解自己. 知己知彼.

筆者過去遇過一些朋友,向他講價值投資的概念會極快明白,另一些人卻會未聞先抗拒, 又或雖然很努力, 仍講極也唔明,這並不是説後者不聰明,只是不適合股票投資,但可能他們買樓賺錢很利害.

其實ISTJ佔人口比例也不小(下圖), 所以很多人是有做股神的潛能.  而據我的觀察,Blog友中也有不小人應該屬這類型,或另一種也容易上手價值投資的INTJ,筆者是後一類。

為什麼這兩類型怪人會較適合呢?看完下文,你或會明白:

如果閣下做決定的性格是以「情感」(F)eeling,  而不是「理性」(T)hinking, 那麼在別人貪婪或恐懼的時候, 便會容易受影響. 另外,若你心理能力的走向也是「外向」型(E)xtrovert, 接觸大衆的貪婪或恐懼的機會和受傳染也較「內向」型(I)ntrovert 大。

平時和別人的生活處事交往,每會「判斷」(J)udging 別人和事情者,一定不夠另一個以「理解」(P)erceiving 的態度受歡迎,但亦是這種不討好的(J)性格才能令前者不理會大多數人,一意孤行其投資原則到底。

一口氣說了MBTI人格測試的四份三,餘下只有第二個英文字S還是N(ISTJ或INTJ)。

(S)ensing的人是以「實感」去認識外在世界,而(N)的人是以「直覺」I(N)tuition,後者多用理論,前者要靠接觸,所以若理論不夠嚴謹,N的人便出現超大中招的情況,經驗可以補救「實感」的不足.

筆者第一次做MBTI測試,當閱讀那剖析自己的報告後感動到想喊,第一次發現這世界有一樣東西較父母、太太、仔女更能了解自己(INTJ的人就是難以讓別人理解),  原先以為女兒給一些星座遊戲玩玩,原來是極度嚴謹的知性測試.

16種性格並沒有好壞、優劣之分,最重要是和不同職業環境的配合。

以這4點角度去理解自己的親人朋友看某事物的不同感受, 會較易接受。

下列為美國的職業性格人口分佈,這裡有個測試, 你又屬於那類型?

http://www.welefen.com/lab/mbti/

最後我還是相信主導每個人的命運仍然是上天加後天,上天決定你性格,而你選擇個人行的道路,結合一起就決定你的命運.

















2015年10月9日星期五

在股票市場中做正常人很難/副文:直播真人騷

巴黎:

筆者非常喜愛價值投資人Seth Klarman一書'Margin of Safety’,此書充滿智慧,愛閲讀的投資者千萬不要錯過。

書中作者就幾次熊市例如87股災作了一些智慧說話,他說:"⋯⋯我唯一可以肯定的是大跌市日那些下跌20%的股票的內在價值,不可能在一天內消失20%"。

這真是多麼簡單的普通常識,但這些合乎常理、正常人也應這樣想法在股票市場只屬另類。

Seth Klarman 也說Index fund的基金經理有時的行為甚至非常愚蠢,Blog友或會說,你老幾?連股神説百年之後的資金分配會全買的ETF也說愚蠢?不過假如你細細意會又會覺得非常有道理之餘,自己又會學懂多一樣武器。

他說,一支股票,當被納入指數後,往往引致那些不以基本面選股的ETF基金機械式追貨而上升,但是同一支股票的內在價值也是不可能在幾天之內急升。

這真是大智慧,如果你不明白就站在鏡前望望自己,鏡中的人的價值是慢慢增加還是會在一天內突然上升或下降。這種所謂大鱷在某些時候不思考基本面的機械式操作,不就是一個為你我創造搵錢的機會嗎?

Seth Klarman 告介,如果想打敗大市,首先是要了解那些基金的操作有多愚蠢。

筆者補充的是,所謂愚蠢,是站在對內在價值的漠視的選股競爭行為,而不是他們能在這行的搵錢能力,因為他們絕對勝任於訓練、影響他的客人和你成為更低一層的蠢材,那即是他蠢在選股上輸掉了小財,也總有更大蠢的Fans向他們供應大筆錢財。

是呀,他們的事業就是制造更蠢的人。

報章又如何呢?

今天有報章以花旗和高盛對後市南北看法作為標題做文章,筆者只感覺,這些資訊就如投資市場的Junk Food,避之則吉。

試想想筆者自己組合才不過是一個星期便回升了6、7%,但肯用腦想想,原因又怎會是那些大行日日不同原因的胡扯,組合內的股票內在價值又怎可能一天升1%,7天升7%,再往前想多一步,假如市場有對手真係如此認為,這個對手不就是會常常賤賣或貴追,送給別人大量賺錢機會。

最後總結是,無學過價值投資的人,就會給那些基金大行嚇死,學完之後,就會開心死。

如果你唔信,不妨看看上完筆者三堂15課"價值投資班"同學Wallace兄如何寫関於Aeon信用咭分析文:

把這文加埋文內引述Blog界價值投資前輩市場先生兄另一篇Aeon文作為front page,簡直就是營養豐富的投資精神食糧和最具説服力的套裝分析好文。

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最近Twitter旗下的Periscope app 大熱,之前真想不到這個直播個人Show的app會有什麼認真的價值,但某日忽然靈機一觸,假如自己的第四班價值投資課程能夠直播會是怎麼回事呢?這個app能做到海外觀眾參予和問題互動,且連大陸也可以收看到,科技進步,一日千里,把世界距離拉近很多。

或者可以在下星期五晚上上堂時,嘗試用這app和海外Blog友打打招呼也不錯呢!
以下是我新開的帳戶,大家可以試下follow,先聲明,因為我從未直播過,並不知道效果如何、自己能否處理,同時我手機的Data Plan是否足夠,也不想影響現場同學,所以只在下星期五晚上7:30-8:00直播開始頭30分鐘。

順便一提,這幾天多得止凡兄的推文,第四班現只餘下很少座位,有興趣朋友欲購從速,其實前一至三班的同學也真臥虎藏龍,新進師兄、高級管理層、飛機師、醫生、老板、甚至大行的朋友(sorry,相信你也同意我上文對你同行的評語)也有,我一直都不敢以老師而只以同學相稱,教學相長,自己也獲益良多,而今次止凡兄百忙中受邀成第四班同學一份子,更加難得,到時也要他上上鏡:)
http://parisvalueinvesting.blogspot.hk/2015/09/blog-post_10.html?m=1


2015年10月4日星期日

愛之太深......談匯豐銀行的"服務"

巴黎:


最近受到匯豐銀行新戶口經理"禮待",令我感慨匯豐內部到底發生什麼事情。

事源是在大半年前溫哥華深夜收到新香港經理約見的電話,我很禮貌地說人在外地拒絕,但對方仍死擾說一個月後再給我電話。點知一個月後又在深夜打來,因為上次己解釋兩地時間不同,當時是深夜,最好香港上午打來,故此這次全家又被吵醒,非常生氣,便直接説沒有興趣、任何東西也不買。
回港後過了兩三個月,筆者又收到電話,時間仍然是香港的下午,心想假如我仍然在加國又會是深夜,你他媽的是失憶還是存心作弄,但為了要他死心,自己便應了他的約。

點知見面時,他一出聲便讓我吃驚。

過去這些見面,匯豐職員總很得體,給你喝㗎啡,禮貌週週,可是呢個經理卻拿出一張印紙,直接說我戶口有不尋常的入數,高層認為可疑,希望我能解釋,若果理由不充分,戶口有可能被凍結。

天啊,我這個魚毛蝦毛小户口,成為匯豐出了臭名的拹助客戶洗黑錢受重罰後首批被懷疑的客戶?

列表內的數已經是個多月前的交易,自己又沒有帶保安器上網,如何可以解釋呢?天底下又有誰人會無端入一百幾拾萬到我的戶口?當我解釋這些是股票交易的入帳時,那年青經理以一個像捉到我的眼神要求紀錄信件時我簡直氣得爆了。

筆者是一個越有壓力,個腦越轉得快的人,此刻突然靈光一閃,拿出我的iphone,打開一個月前的短訊,大既就是筆者出文說沽匯控那天,然後找到了當天沽出005後,匯豐銀行發給我的確認短訊,並向年輕經理顯示說:"你們匯豐銀行左手向客戶發的確認短訊交易詳細,自己的右手不知道不去先了解,還來懷疑客戶?"。

記得20年前每次到匯豐銀行,看到那個不斷重播的"想見你一面廣告:"http://youtu.be/cSxa0IISr-Y
"World Local Bank:"http://youtu.be/kRDkGUMYfvk ,都會令我溫暖,20多年前移民時,人地生疏,我非常感謝那個幫我在溫市開戶的匯豐職員的寒喧,情境仍然瀝瀝在目。

說愚蠢、什麼都好,自己一直叫太太不要花時間,為了小小禮物,在其它銀行開户口、信用卡,就只為這份在陌生的天涯,匯豐內的朋友總能帶給像李嘉誠說的此心安處是吾家的感覺,自己也不介意付出在匯款、兌換加幣、按偈上較高的收費。

雖然令人生氣,我仍希望被"調查"只是一次誤會,怎知解釋後的一個月,銀行經理再次來電(又是在下午)説還有一些數未清楚和還未完,令我極度徹底失望。

噢!未完?

我於是冷靜地回覆了他的詢問,說匯豐銀行如此對待老客戶徹底失望,為了不令他們難做,會在其它銀行開立戶口,直至結朿30年的關係為止。

我太太說,可能匯豐被重罰後做些姿勢,但又不敢得罪大戶,便找我呢D魚毛客人開刀。

唉,其實只要那經理自己走多一步問下機構通訊部門,必定能預先籂選了一些正常像筆者的交易,又或者借意像是朋友一般給我電話説怕我的戶口受入侵,提醒有不尋常交易了解一下,又或禮貌點在會面給我一杯水,又記錄客人的優先喜愛時間,不要在人家不方便時打擾,而不是開口說懷疑一些己開了幾拾年戶口正常的客戶,很多誤會都可避免。

筆者發覺原來30年的關係只是單戀是很痛的事,幸好年紀也不小,受得起,但女兒卻興高采烈地歡呼,因為上次她已經投訴我們要求她開的加拿大匯豐銀行交學費不夠其它銀行方便。

匯豐連我呢代都要斷,也不要說下一代,以後自己再不敢在Blog內介紹網友使用它們的服務了。

我仍然希望其他客戶沒有我的經驗,香港有很多人像筆者對匯豐銀行有極深的情意結,筆者也不會怪年青經理,這應該是他的上司和上司的上司問題,沒有小心提醒他要給客人Benefit of the doubt,信任是雙方互動,別傷害彼此間的信任。

這亦是過去、今天英資金融機構和大陸機構的分別,如果連這些也失去了,匯豐銀行還有什麼優勢呢?


自己從來對匯豐的忠心一片,沒有一張其它銀行咭,是否太儍?


2015年10月1日星期四

唔明跌市有乜好怕 /額外附加1-9月成績

巴黎:

呢個標題好易令人覺得筆者故作曲高,跌市代表現價較之前買入低,帳面出現虧損,試問誰人不介意帳面出現虧損呢?

筆者想各位Blog友要認真從新考慮這個遊戲的幾個事實,因為若不是這樣,閣下將被自己大腦的Bug塞死,思考不到勝利者的方法:

1.至今為止,地球上從來沒有一個人能估到大市升或跌,所以大可節省這些時間做一些自欺、受欺或欺人的預測行為(如果有的話,電腦程式已經通殺);

2.股票和人一樣,江山易改,本性難移,一支股票未必如此,但十數支過去穩定上升賺錢的公司的價值,將來價值也上升的機會高於平均值;

3."金錢"並不能讓人富有,唯有產生現金流的資產才能,因此持有可收高息的股票,實際必定勝於為逃避熊市價格下跌而存放在沒有收入的現金。

4.股票的價格長期必須要跟著不斷增長派發的股息上升,如果股價永不上升,你也是沒有損失,除非你想不通為何以下的A君是富有過B君。

A君持有100萬股票永不能取回,但每年可使用所獲股息的10萬元,並以5%增長,直至死個日
B君持有可自由200萬現金,每年可使用獲利息的4萬元,直至死個日。

5.你應該關注的是那資產每年能帶給你現金流收入而不是它的價格,除非你好得閒去尋找相對價格低而現金流更高的股票,你大可不必再理會報價機,這也應該是報價機的唯一用處;

6.人貴自知,如果你認為在第四點運用現金上,自己可以做到低買高賣,你就在說自己能在一個斷䌫快速下墜的升降機內,於快要碰地一刻跳起而不受傷一樣,聽起來是否很幼稚?但你的確是這樣想。

7.100個投資人有95個分辨不到能力和好運的分別,能力是過去十年的平均成績跑勝大市,好運是某幾年高於但十年計平均仍低於大市表現,某年越表現好的操盆手越易誤判自己的能力。所以我不會因爲1-9月纍計衹有5.2%帳面虧損而以爲自己叻過同期下跌14.5%的股神。

8.買入及長期持有ETF是非常驄明的人,他們能克服第7點中95%對手的個人能力誤判。



(下圖藍線為個人組合1-4月上升21%,可參考4月底的舊文,5-9月下跌22.7%)
 
筆者交易方面:
再加碼IBM

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全港第一個價值投資班己開到第四班,十月份即將上課,只餘小量座位。順便一提,課程深入淺出,並不需要高深的數學,甚至不需大學程度,事實上被巴菲特稱為其中一個超級價值投資者只有中學程度。

http://parisvalueinvesting.blogspot.hk/2015/09/blog-post_10.html?m=1