生命無take two, 內銀股有!

巴黎：

好多價值投資同道人或基金經理因為內銀的壞帳問題而避開行業，筆者完全理解，但我可以告訴朋友，你將會錯失一個十年內最好的投資機會，因為內銀是不會死，這個如此好的投資機會卻會慢慢消失。

筆者過去7年來於美國次按揭和歐洲金融危機中，親身經歷和體會，唯一一個最堅實能避免金融海嘯的方法是國民總資產大幅高於總負債，唯一一個確保銀行體系信心不會動搖是政府的收入大幅高於支出又能為金融機構作出擔保，今天全球只有中國能做到這兩點，無論你願不願意接受都不會改變這事實。

現在最大三支內銀工建農的PE只有6倍，6倍的意思是投資人每付出一百萬元，一年就會賺到16．7萬。

天啊，這三間是受中國政府明暗保護和支持去打撃競爭對手，且本身又爭氣ROE極高的銀行，而現在不是說20倍PE而是6倍的市盈率，在牛市中居然有海嘯價，且是所有行業都要依仗他們支持的金融機構，是未來中國改革之路的最大的鋼鐵齒輪，奇怪嗎？

作為價值投資人，我們要做的不是去問點解市場會這樣或去跟大隊並懷疑上天為何要特別優待自己，上天的確不會去優待一個沒有行動的懷疑者，悲觀者會得到悲衰的結果，兩個完全不同的結局都會被閣下實現，命運早已決定在個人的自由意志中，求仁者得仁。

現在按揭利息為2．15厘，借5百萬元30年期每月還款是18425，1年連本金支出是221,100。

若果能借助父母己供斷的物業做一個假轉名，真借款，然後用這筆5百萬買入3支市盈率平均6倍的工商農行，閣下每年帳面就能賺得83．5萬(5百萬除以6），建行和農行H股較A股便宜，除稅後股息平均是本金的4.824％，2016應達5厘，工行A股較H股平宜5．35％，在國內買入的股息稅只有5％，固此，除稅後股息亦有4.924％，2016年也能達5厘，建行已經除淨，工行和農行現在買仍能獲得股息，因此以每間投資167萬元計，工行和農行本年收息共約16．5萬。如果你做的假買樓真借款的銀行有1％現金5萬元回贈的話，連同這筆錢和收到的股息，就能解決本年的22萭元1的現金供款。

明年開始，閣下的總股息入息將會是5百萬的5％即25萬元，而借款支出則是22萬，淨現金入息就會是3萬元。

不要誤會以為攪咁多野只賺3萬，其實這3萬只是說你的淨現金流入，閣下真正的盈利是每一百萬賺16．7萬，即5百萬賺83．5萬並減去借貸利息每年約10．7萬，即是年産盈利72．8萬。

如果一年後閣下覺得無乜現金仍然很窮，甚至可能因加息而出現負現金流，並不是因為你真的窮，而是因為你透過投資內銀為社會建設而所賺到的72．8萬減去供款本金12萬元的餘額60萬8，仍保留在三間銀行再為社會加大建設和為你再生錢，你勒緊褲子為國家建設，怎樣說國家也不會和不應虧待你。

且無論你以何種最嚴格的會計制度去衡量，你的確是賺了72．8萬。因此股價和股息亦一定會反映這資本的遞增所產生的效應，這種效應不是筆者想當然說的，而是領航基金創辦人以美國過去一百年歴史考驗所做的統計證明過，當然股價有時可能會較組合帳面資本值低，有時會較高，但長遠兩者都會是相同，即這三間受保護和支持的銀行為你賺到的帳面錢是始終跑不掉、終歸會入你袋。

筆者在2014年6月建議過這方法一次，當日的朋友已經不單賬面勁賺接近4百萬元而脫貧或大幅增加財富，現每年還有18萬元的正淨現金流入，保留的盈餘為他們產生更大的正循環效應，讓朋友在工作中的腰骨企得更直，在家庭生活中更覺幸福。

這個首輪機會己消失了。回望過去不會讓人好過，如果人要死，應該是在前進的路途上而非昨天的回憶中。

最近內銀股的下跌正是又一次好的機會，若再錯過這次輪每年能生產正現金流的機會，以後的操作就會更困難，生命無Take Two，機會可一不可再。

結語：

昨天筆者偶像李超人在汕大談及求存者和求成者的分別，他說求存者觀看的世界永遠是一個不甚了了的謎，而求成者只會花時間擁抱新觀點並拒絕僵化。

閲後個人感概良多，因為過去渺小的自己從來沒想過在股票市場中有能力生存，更惶談求成。

但今天個人已經再無視紛紛嚷嚷的股市升降，只有熱切地去接近市場像是幻變無常又像永恆的真理，在這求成求仁過程中，個人欲望、成見、恐懼和群眾對內心的衝擊已經變得不再重要。

我感恩價值投資先䝨同仁帶給自己一個美妙的人生旅程。喝水時我感謝掘井人，乘涼時我感謝種樹者，他們應該就是超人所說的求成仁人了。