滬港通成交弱又如何？

巴黎：

Michael Burry 說：只要市淡，小小的沽貨足夠引致大量的基金帳面輸錢。

意思是假如一支股票價值和市值都剛好同是100億，無偏高或低，全部基金持貨，平日成交2億，某一段不為人意淡市時，可能只有5千萬的沽貨，市值便會從100億跌至90億，做成基金帳面輸錢10億。

對於一般散戶，從來是不能容忍股價下跌的股票，很小能理解為何超級成功的投資人是完全不去理會大市升跌，或者清楚一點，超級投資人是和大眾相反，在一支股票下跌時才特別注意，因為他們都有一個相似的信念，買一些內在價值大幅高於外在價格的股票，而這只會在市淡壓價時才會出現。

對超級投資人來説，在市淡丶公司不受留意做成的沽貨下跌，理應是搵錢機會漸現要留意，而非反過來看淡，5千萬沽貨把一個企業真正內在價值減值10億元，是一個奇怪荒憀又事實常常出現的怪現象，也是一個絕妙的機會。

以下是Michael Burry 2000-2008年的投資成績單，他只在2006年大買次按債下跌時引致賬面短暫賬虧，如果以内在價值算，無論大市如何，他是從來不會虧損。

Michael說：“股票的風險是來自對股票的不理解，他一個仙也不會投放在不理解的公司“。

看完之後，朋友或會明白股票市場是一個勵行者的天堂，氾氾之輩的地獄。

老友，他從不做Margin，只是用價值投資！

若朋友想變得最好，那就得聼最好的人說
（If you want to be the best，you should listen to the best）

年	MB囘報%	S&P500囘報
2000	8.2	-7.45
2001	55.44	-11.88
2002	16.08	-22.1
2003	50.71	28.69
2004	10.77	10.88
2005	7.81	4.91
2006	-18.16	15.79
2007	166.91	5.49
2008 1季	3.83	-9.45
纍計	696.94	5.2

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開通滬港通之後，工商和建行居然仍有5.5%價差，雖然人民幣買賣有0.75%差，股票賣買有0.5%共1.25%，但仍有4.25%利可圖，因爲A股要即日現錢交易，而沽了港股卻要等幾天才囘錢，對於筆者這類長期滿倉，只會在轉股時才左手出右手要馬上入的投資者實在非常不便。