ELS是如何殺散戶的

最近路過一個Youtuber，他談到南韓很多散戶買入了以香港國企指數基礎的ELS，因爲在到期時，需要支付ELS指定的行使價和國指的差價，大幅虧損到上街頭，市場會差到失控，并以此例子去結論大陸上証指數因爲近來的大跌也會發生同樣事情。

筆者過去一年收到現兜兜的幾十萬股息，但是低於”賬面的虧損“，有點像賺了高息輸了本金的ELS，按他們的標準，若筆者說自己沒事，就是一只駝鳥。

於是此文是我三十年來做駝鳥買股經驗，希望有緣人看到，並能夠幫助個人更瞭解這個零和游戲的賭場，錢是如何輸的

ELS的包裝：

Equity link Security，簡單一點說就是一張賭紙，上面寫著一個未來結算日的指數（行使價），若結算日那天實際指數高于紙上說的行使價，就當什麽事也沒發生，若低過它，例如紙上行使價是16000，到期日是15000，你就需要付1000點的差價。

你會說誰會賭這個不公平的游戲，有的，只需要包裝一下：為了隱藏ELS的大殺傷力，吸引你跟他賭，和防止你走數，對家會包裝成一個毫無殺傷力的定期，所謂定期，其實就是Margin按金，提高的”利息“是一個羊頭，若果正經的定期是3%，他就給你10%年息，息越高，你張ELS做的杠桿越大，按指數差價計算的虧損就更大，一般來說，莊家只會發非常短期的ELS，例如只有3，5個月，因為若時間太長，莊家就很難做市，而越長期的，成本也會越高，他們要的是速戰速決。

我們知道了運作原理，就能直接跟他對著幹。

ELS殺散戶的計劃：

操作是這樣的，大戶定了一個計劃，會在恆生指數20000一路”沽空“到15000， 但因爲平均數關係，有些高，有些低，結果可能沽空平均成本點數是17500，雖然按現價例如15000點賬面是有賺2500點，但他必須要平倉才能套現利潤，（不是那Youtuber樓主說的指數差價就是利潤）。

但若人人像我或味皇這類散戶不平賣給他平倉，他會發現，一路路買回實貨平倉，結果指數又會一路路走高，最後會返囘原地20000，而他平倉的平均成本又是17500，最後是打和得個吉。

沽空這個方法遇到我呢類超級散戶是無法賺錢的。

於是大戶又定了另一個計劃：

他想了一個不需平倉的Mark to Market現金利潤方法，就是買那些ELS的大媽對手太弱，ELS也不是股票，大媽不能輸了就做駝鳥死都不放出，ELS期日是要以指數差價扣現金的，於是整個計劃的沽空就成了障眼法，ELS才是目標，大戶就可以在結算日當天在不用買貨平倉下賺大錢。

若果你在17000水平買了要在16000點行使價的ELS，你在定期到期日若果大市是15000點，就會被扣起1000點（16000-15000）的現金而輸了，這真是一個精心設計的殺人騙局。

你會覺得奇怪這樣的騙局居然是合法的，它根本不適合沒有30年以上衍生工具經驗而一心只想買定期收利息的大媽大叔。對筆者來看，只是挂了自由市場爲名，就大搖大擺把大殺傷力武器放到你家門口，參與賣ELS給散戶的銷售員本質上都是騙徒和渾蛋，

對策

那有什麽方法可以不虧損呢？很簡單，你馬上把定期餘下的錢在15000點買入股票，因爲大戶一手沽空市場，另一手在ELS賺錢的目的已達，而沽空的成本是要10-20%和非常大，若人人像我這類連貨也不會借出的怪人，沽空是無法搵食的，大戶需要速戰並儘快平倉去降低風險，於是他會一路路買囘正貨，指數就會一路路的上，就算平倉的平均成本又是17500也沒問題，ELS已經賺夠，目的已達了。

但你不同，你的貨是在15000點買的，指數升就賺到。

可惜是散戶並不明白大戶把見了光的壞消息不斷煲大是有目的，大戶要讓散戶恐懼到不單不敢在低位買貨，反而賤價沽貨給自己低成本平倉，ELS賺完，補囘沽空倉的成本也低，結果兩邊賺。

這也是為何散戶100次有99次輸，并且輸親都是在市底沽貨，因爲大戶通常在最壞消息時平倉買貨，也就是市底的信號。

結論

像那個Youtuber的樓主，不一定是有心傳播恐懼，但就直接嚇壞了散戶去大平賣，間接幫了大戶一把。當然也間接讓我這些另類散戶可以在低位買貨。

其實現貨大把從未停過10%股息的股票可以去買，風險遠比較ELS低，ELS只是銀行為了收高佣金，做了大戶的打手，點D散戶而已。

結論是別人越恐懼你要越貪婪，當然這要有非常多的經驗和金融深入知識。

讓Gamestop散戶史詩級夾空倉再來一次

最後是有一個希望:若果筆者這文能讓所有因ELS損失的散戶有幸看到和相信，大家一起把餘下的定期現金買入實貨，肯定非常的壯觀，也一定夾死那些大戶！！