中型內房數字比較

這兩天內房大跌，可能提供入市的機會，以下是9支市值200-500億的內房數字以列表比較

包括:

1.2019年全年銷售面積和6月底的土地儲備

2. 2017-19年的預先銷售金額和增幅

3.2017-19年上半年實際銷售入帳和增幅

4現價市值和yield 

5毛利率和除物業估值變化和稅後股東應佔的核心淨利率

6.核心ROE

7.比較2019年預售金額能否支持25%的年複合增長

8比較土地面積儲備能否支持25%的年複合增長年數

9預測2022年的PE可能性。

筆者選出4支比較可取和數字平衡些小，其中0884旭輝的土地儲備較多，預售數字增長和實際交付的增長都穩步，和美的，時代3間的ROE都達20%或以上，時代的預售金額雖然比較低，但可能就算達不到25%年增幅，因為有不錯的核心淨利率，預測的PE也會是最低，美的也是段段有， 寶龍雖然ROE比較低，但交房入帳和預售增幅也不錯，正榮的核心淨利率在19年跌了2%，本身已經較同業小一大截，換了CEO後可能有改變，可以小博，除正榮的股息較低外，4支談及的都很可能幾年後達10%yield 。

富力債太高，和雅居樂的預售增幅比較低，後者2019上半年的純利率更大跌(圖內的純利率，它是唯一取自2018年)，雖然Yield高，只能次之， 合景泰富的核心PE最高，同時交房比較不穩定，但如果能像上半年的3倍增幅保持，因為核心淨利率也很高，已經預售金額和土地儲備足夠它高速進步，是黑馬。

要注意是大部分的內房預售金額是足夠未來幾年25%增長，能否如願以償則要看生產交付的能力和資金安排，圖內數據可以有部份啓示，而最重要還是管理層的能力和信任度。