聖誕節食中國菜成為美國人傳統? / 近期的交易

筆者初來北美的時候，很不習慣這裡的商店每到假日就早關店，大節日更加全天休息，記得第一次星期日到溫哥華最大的商場Metrotown逛，下午6時關場我們也不知道，又在第一個聖誕節下午外出，才發現什麼店也關門。

不過這些只是勞工和公眾假期，並沒有法例禁止商人開店營業，於是就給中國人開門做生意的大好的機會，因為無論中國人賣什麼，那天肯定沒有本地人對手，久而久之，就做成一個傳統，每逢大節休息日，無論什麼人都會光顧中國店。

筆者第一次在節日去鬼佬超市賣東西碰壁時，就因為有路人告知我"大統華"超市全年365天無休，才認識這間店。

而這個YouTuber 的視頻正是說出美國也有這有趣情況。

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今天是Boxing Day，是傳統的外出購物節，很多商品也會大減價，與家人到了多倫多地標Eaton Centre，真不能想像在多倫多最中心如此好位置的商場會在昨天的聖誕節正日休息。

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Eaton Centre物業是已破產的Sears多年前收購Eaton百貨時連帶的核心資產，另一個帶來的就是上面說溫哥華最大商場Metrotown。

而Sears被基金入股後不斷加壓去分拆地產所有項目，分了出來後的地產公司又不斷向前業主加租金，結果在網購和高租金雙重壓力下被打垮而破產。

其實另外多間持有靚地產的傳統名牌百貨商店例如Macy和Hudson Bay在美國和加拿大所有大城市的市中心都有旗艦商店物業，非常值錢，但零售本業卻一直挨打，在多倫多Eaton Centre相連的Hudson Bay大店就在對面，可想而知這支股票的地產價值是如何好和遠超它的股價。

香港有老千股，加國也有，Hudson Bay大股東最近提出用9元多全面私有化後，股價馬上由6元多彈升，不過有兩支小股東基金卻反對，然後大股東又加到10元多，其中一支基金就話不如由它用11元收購，但Hudson Bay公司的什麼獨立專責收購小組又反對人家的11元收購建議，於是基金就訴諸於法律。

遇到這種情況，換了在幾年前的筆者，對買不買入就無計可施，因為管理層完全沒有專心去搞好Hudson Bay的零售業務，只顧自己的利益又沒有股息。但有了Option後就不同，Hudson Bay股價的波幅高達110%，考慮到它有一定的資產淨值，所以沽它的認沽期權風險就非常低，很可惜Hudson Bay是在加國而非美國上市，期權並不活躍，很難有公平價成交。

相對而言，Macy 的管理層和持有人分開，管理層專注零售業務，但因為也有基金關注它的地產，所以Macy也要久不久賣些資產，現時Macy的零售業績基本上是打平或虧一點點，能維持達 九厘多的派息全是由信用卡和賣資產的盈利而來，管理層對零售業務好像也無計可施，因為多數股東不同意劏開他的物業資產，無法短時間把內在價值重現，所以筆者也不會把它納入核心持股而只考慮它的期權買賣。

因為Put的權金實際也包含了股息，Macy 正股又有一定的波幅，令認股期權權金非常吸引，這幾個月來就不間斷沽不同價格和不同到期日的期權，即使正股股價上上落落，個人收獲仍然非常豐厚。

筆者這星期會到期的期權就保括了Macy，騰訊和金山，本來筆者會再沽金山的ATM認沽，但它分拆和派發金山雲會影響認沽的價格，所以還是要等一等看清楚。

另外再下星期繼續也有KHC，Macy，DNKN....等期權到期，然後就是...  ，美國期權活躍，有很多不同的行使價和到期日可供選擇，筆者多會選不同行使價又最高Theta和名義回報率的到期日，所以就差不多每個星期都有幾個期權到期。

多年前做期權時只會留意歷史價格衡量買賣時機，現在就要看管理層，企業業務性質，資產，內在價值，股價波幅，行使價和到期日，相較組合內另一些買入就等派息的股票，買賣期權令我好不忙碌。

總之就要把投資期權這部分的的現金流收入

，提高至相對暴露風險的資金回報為30-40%的目標。