A股與H股，份母和份子的問題

巴黎：

星期五工商銀行A股除淨，較H股遲了幾天，筆者大致可把這段期間的經歷，和大家分享。

兩個星期前，筆者以平均5．11H股價在香港市場沽出持貨，為了讓大家易明白，請blog 友當我沽了125萬港元存貨，如果我沒有沽出這244610股，以星期五H股收市4.93計，持有的組合值會是港元1,215,787，另加將會收到扣税後股息每股港元0.2944共72600（人民幣0.2617X90％X1.25），總值應會是1,288,389。

不過筆者當期以大約13．6％折讓價人民幣3.60全轉了A股，以1.250人民幣兌換計，我共獲得277770的A股，星期五A股收市價是3．44，較H股折讓14．66％，組合值是人民幣955,528，叧加會收到現金扣稅後股息0．2225共人民幣61800（人民幣0.2617x85％)，總值是人民幣1,017,331或港元按兌換價1．25＝HK＄1,271,664。

筆者蝕底了港幣16,724。（1,288,389一1,271,664）

市場認為同一樣東西，假若獲得多33,160股（277770一244610）和派多現金息人民幣3,720下（股息人幣61,800一港元72600）應該價值還要低些，即小優於多。

經濟學假设的人是自私，若A大於B，人會選擇A的理論，過去一直只有在馬克思的共產主義世界才會被否定，但今天的資本市場卻同意馬克思發的夢。

筆者因而漸覺自己像在一個虛幻境地，或像電影潛行空間（lnception）内，要靠不斷看手中的轉咜才能分辨是現實或幻像（電影中若轉咜不會停止就表示主角仍然是在夢中）。

筆者沒有轉咜，唯有依靠那本價值投資經典書，確信夢幻會有醒覺一天，也不願像電影主角太太沈醉在夢幻的快樂丶甘願死在夢内而放棄可觸摸的真實。