生仔與生叉燒(2)

巴黎：

兩個人買同一隻的股票，20年後，為何一個的總財富會高過另一個呢？

巴黎以昨天的股神公司假設為例，假如公司有20%股本回報，每年都全派，並且讓股東可選股息或以股代息，而這間公司只有我和股神持有，開始二人分別各佔50%。

我和股神每年的不同選擇如下：

年       以股代息計價   市價     股神選              我選
1              @1               @1         股代息            現金
2              @5               @5.3      現金                股代息
3              @0.5            @0.48    股代息            現金

第二年、第三年我的選擇都會是一般散戶的選擇，因為在牛市，股價上升，以之前計的市價作為以股代息值，往往出現折讓少少，現有股東都會認為換股價 $5 < 市價 $5.3是有著數。 反之在年三的熊市，之前的計算值因市況續跌，常出現溢價，以股代息價 $0.5>市價 $0.48，股東都會認為無著數而選現金。

現在看看股東真正的權益和財富變化：
           股東   股票     股票                 股神  (佔%)      我 (佔%)
年       權益   市值     市價    賺        增加財富          增加財富  
1       200億    200億   @1     40億    20億股(50%)        20億現金(50%)
2       220億    500億   @5.3  44億    24億現金(54.5%)   4億股    (45.5%)
3      224億.....100億 .@0.48   8億    8.6億股 (53.6%)   3.7億現金(46.4%)

現計一計第四年年頭的二人財富：

股神有100億股+20億股+8.6億股
=128.6億股另有現金24億，

而我就有104億股+23.7億現金，我倆現金差不多，但股票值卻相差兩成有多。

上述的第3年，巴黎有意把股權益回報下降至3.6%，這很邏輯，因為在熊市時，企業的盈利都會下跌，而牛市時，企業的盈利都會上升，巴黎並沒有變更年二的牛市回報率，否則結果更震撼，股神的現金和股數都會多於我。

長抱一隻好股是否王道，還須要閣下動動腦筋，所有媽媽都是好媽媽，生下的都是好仔，所有好股都應能令人賺大錢。但之後好仔如何變成一舊叉燒，好的公司如何令你蝕錢，並非你媽媽的或那公司的責任，而是閣下自已。

夫子形容他的弟子顏回時曾說："回，舉一反三"，Blog友不妨想象自已是顏回，在以後日子，以這篇文的計算，舉一反三，了解一些收購合并換股、發股、回購、發可轉換股債，看看那些是機會，那些是陷阱。

如果閣下仍堅持聽謠言、看技術圖表、並以為花時間做這類麻煩財務分析是多餘，我就送你一碟叉燒，並祝你好運！