tag:blogger.com,1999:blog-2176979440585416248.post2223631111520345103..comments2024-03-27T13:33:11.706+08:00Comments on 巴黎的價值投資: 我在衍生工具生活的日子(二)巴黎http://www.blogger.com/profile/09026111255713306999noreply@blogger.comBlogger2125tag:blogger.com,1999:blog-2176979440585416248.post-10309732166361553152009-08-16T08:05:00.000+08:002009-08-16T08:05:00.000+08:00Warren Buffett revealed that the reason he partici...Warren Buffett revealed that the reason he participates into derivatives is because of the "mispricing" of premium implied by the Black Scholes valuation. Reference here:<br>http://www.berkshirehathaway.com/letters/2008ltr.pdf<br>(p.18-21)<br>[版主回覆08/16/2009 05:48:00]謝謝資料。 引文說行使價"可能"貼近市價,我的經驗是不大可能,應該是非常遙遠的價外。 例如,對方只要持35.5Billion 標普貨,每年約可能收4%股息=1.42Billion,因為他有put,所以他並沒有下跌的風險,但他卻可以有機會賺20年的可能升幅。 他付的USD4.85billion期權金,可以在每年股息扣部份例如1%亦足夠有突,餘下的3%就當債券利息(因為無本金風險)。 學習價值投資的人,很難相信,股價愈跌,風險愈高。但這卻是Black Schole的期權價值風險Beta值的要旨。 Warren Buffett沒有Graham般的坦盪(商場人之常情),我個人不大相信他會公開法例要求以外的策略。SkyBluenoreply@blogger.comtag:blogger.com,1999:blog-2176979440585416248.post-89927417604930599822009-08-14T22:00:00.000+08:002009-08-14T22:00:00.000+08:00Neither would WB realize any profit. It seems WB i...Neither would WB realize any profit. It seems WB is making use of the free flow of USD4.85 billion free for the time being.<br>[版主回覆08/15/2009 07:05:00]對,這就是他的目的,如果他能達到: 1. 有USD4.85billion的現金;或 2. 在2019-2028年要以5,000-6,500點接他認為是化算的股票, 則得到他開始時計劃的所要,便沒有"失"了。yogienoreply@blogger.com