2020年12月18日星期五

點解要分手(I.T.和川河私有化)

當一間公司年年赚錢,無病無痛,大丶小股東分紅年年上升,股東間有什麼不同理念丶價值觀丶管理手法分歧也很容易解決,甚至可以當看不見。

但若某年某日,公司突然蝕錢,分紅大幅減低,於是平日乜都不理的小股東就會事後孔明上身,給管理股東很多可以避免弄成今天處境的好方法。而每次開會議,不同山頭的董事們又總會說:你的建議得唔得架,係米架,係米真架。

於是管理股東每天就會懷疑人生,回到家就會向老婆呻苦,如果係呀仔就會向呀爸或呀媽呻,老婆丶呀爸呀媽就會話,咁辛苦就不如同"佢地"分手吧。

IT, 川河情況若果雷同,又或引發股市中更多一批一批的折讓丑股排隊私有化分手,都會是可能的巧合。

是這樣的,川河二公子買了很多本年死火的價值股,當中包括中銀,所以半年结盈利大跌9成,董事就開始依依哦哦,抱怨又抱怨。二公子平日己經寡言,拖也小拍,現在粒聲唔出,在正值可以獨當一面而立和不惑之年,卻不能立和日日惑,呀媽當然很擔心,想幫呀仔向拍乸說"不如分手"。

於是呀媽開始想辨法,川河帳面大约是0.971元,另一國企股東是張江科技是不能把资產以低於帳值出售,若果其它股東接受低價而被霸王硬上弓,連累張江科技難以向上级交代,雖湯家能全"表面"控制了川河,情理上是很難再在上海捞,畢竟呀媽是一個有教養的人,而當年仔細老公離世之時,拍乸也扶了自己很多把,且考慮到湯家仍有另一上市公司湯臣集團在上海有大批物業和利益,她一定會找個好的方法讓大家有體面地分手。

體面就不外乎利益丶利益和利益。

像很多網絡"磚"家上身一樣,筆者建議湯家4點體面留意點:
1.以至少帳面值私有化,先封了一班不識價值只懂帳值的塘邊鶴的口,無慮拍乸会被上级責罵的尷尬
2.為解決另一班用放大鏡發現川河的另外兩個帳面低估的资產的口,一個是持有30%只以發展成本入帳的微電子港一批收租物業和市場價所出現的差價,另一個是持有12%以市值的投资股票湯臣集團和帳面和內在值的差價,本人建議物業歸張江科技,而持有的湯臣股票则歸湯家,這樣分手後再見面機會也會減小,至於細節也可以私下谈而不影響私有化表面的進程
3.多給小股東小小,例如加3幾個%齊價至1元(沒有人會赚多過1元的)好讓徐楓的一代俠女的形象永存我們心間,啊門:)
4.拉倒,反面不認人,分手出毒言,趕上今時今日的社會潮流,讓小股東心存不忿,過不了肥年:(






9 則留言:

  1. 巴黎兄,你好:我以前作为初踏入港股市场的小白,时常看一些博客作为学习方式,而你的博客也是其中之一。也是在你的介绍下,开始关注川河。川河也是第一家我认真研究财报的公司(因为业务简单易懂,易上手,看得明白)。在持有期间经历了川河的股价的高峰;在股价来回震荡时期,大股东以0.55一股的邀约;也经历了由于香港反送中运动到疫情期间股价直接下挫的过程。在这些时期,自己内心总有一个声音问自己:都这样了,涨也涨不了,还一直跌,干脆割肉离场吧。在内心动摇的过程中,自己的回答是:这是一只烟蒂股,它又充足的现金和好的资产可以撑过这个时期,并且它家股息还不错,是可以继续安心持有的一家公司。现在川河要私有化,内心的感受有些复杂。由于自己人身在墙内,所以有些话不好直说。只是觉得现在外界看墙内还挺好,可是只有自己身在墙内才知道现在的氛围就是一个《1984》的前奏版本(不是村上春树的《1984》)。所以我觉得川河私有化的原因可能不只是巴黎兄讲的那样,可能更复杂。刚好现在美股有些传统产业的价格感觉还不错,川河的私有化算是一个还不错的离开时机吧。我和川河算是好聚好散吧。最后,谢谢巴黎兄对于川河财报分析的分享。祝你和你的家人一切顺利,平安喜乐。

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    1. 謝謝白菲兄的支持,你說得很對,分手和私有化有很多原因,我說的也只是個人遇見真實的經驗,並不代表川河的也是,但理性推論總得找個真實的經驗和邏輯的假設,然後再看當中情況是否類似,而非靠個人感覺。
      投資股票並買入低於真正內值股票並不難,當天騰訊上市只是幾元有很多人買入,李澤楷也買入成為大股東,這需要眼光和技考,但能持有至今的就要靠一種超越常人的能力。

      能夠在適當的時候賣出者才是真正的投資高手中的高手,也是個人努力學習的方向,當然很多時候會事與願違,但個人花了幾年時間去到了洞口,不進去看看是死不了心的。

      大家一起加油⛽

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    2. 关于川河私有化的原因我确实是加入了一些自己的主观想法。这点确实是自己应该在投资和生活中多注意这一点。谢谢巴黎兄的指教。
      谢谢,加油

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    3. 不客氣,
      其實也有做過假如價錢談不攏的情景考慮和分析。

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    4. 谈不拢的可能性也是有的。
      现在在墙内,时常听到身边属于赵家的服务人员或企业单位人员有时会提一两嘴说,现在的内部气氛和胡温时代差别巨大。有墙国APP要学习(需要打卡和写心得),还有某单位因为有年指标要完成(抓-贪),大家都担心自己成为指标而选择不作为,如果作为就有风险。我身边就有实例,从去年国庆后就进去了,到现在还在。。。他家里人一点消息都没有,简直快疯了。鉴于这样的情况,川河的另一大股东真的什么可能都有能出。期望有最好的结果,做最坏的打算,才是正途。希望巴黎兄能看懂我的代称吧。祝安好。

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    5. 並不了能某些人的遭遇,所以个人沒资格發言。
      我只是從中國整體方向是否對看問題,畢竟最好的情况也有不好的地方,最差的環境也有機遇,只是前者好野机會較大,後者較差的佔比高。
      至於川河,無論湯家如何看中國未來,最终結果只有a)私有化成功或b)拉倒丶出價是x)高還是Y)低的+拉倒後的派息是更高i)還是更低ii)的4个組合,而4个组合主要主導者為1)湯家和2)張江。
      作為小股東應該代入張江的角式去計算可能結果。張江也是正常人,他的希望應该会是ax或bi,兩個结果對繼續持有都有利。

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    6. 恩,确实如此。
      我之前对川河私有化的分析是只有两极,缺少中间的细节。我预计最糟糕的情况是:川河的派息减半,但是考虑到川河的现金持有量应该是不会长期派低息的。并且川河的现金量及他持有的资产的价值会让川河安全度过这段动荡的时期。最好的情况是,川河愿意给出等于会高于账面的价值来私有化。这样作为另一股东的张家也好向上面交代。小股东也因此获利,皆大欢喜。
      我在这次的分析中缺少的是像巴黎兄有详细的组合考虑。同时,考虑的主导者以汤家为主,比较少考虑到张江作为第二股东的实力。这应该是我分析中最大的一个bug。
      谢谢,巴黎兄的指教。祝圣诞快乐!

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    7. 白菲兄,不客氣,
      祝你和家人聖誕快樂!

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  2. IT就快d執咗佢啦

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