2014年11月29日星期六

你最大弱點會成為沒人能及的獨門武功

 巴黎:

今天是我要感恩的一天,因為巴黎20組合第一次領先自己偶像股神旗艦BRK·A 的年初至今回報:https://www.google.com.hk/finance?cid=4376 ,在回答朋友的祝賀時我說要感謝Michael  Burry ,如果不是他,那敢跳出偶像Ben. Graham 和Warren Buffett的身影,並大膽創立自己的一套Wow + Icky 的策略,獲得非常豐厚的回報。
至於何謂wow+lcky,希望可以在將來的工作坊中和朋友一起分享。

今次是回應Blog 友Mike 君希望我說明一下MB 如何令我改變。
筆者於是便由98年前只懂炒樓說起。

98年前筆者曾買賣超過十次物業,贏了很多錢,隨後在亞洲金融風暴前大量入市買期指,期權,多小張不說了,朋友可以想像幾天賺一百萬會是多小張期指。

筆者當時是層層夾疊式買升,所以越贏越多,但最後只一個上午的下挫1千點,筆者便從天堂掉到地獄,所有倉被斬,8年炒樓的錢泡湯兼送一屁股債。

朋友一定會想:巴黎老弟的好勇性格所誤。那天下午獨自一個,呆坐在公司對面麗港城的石磴的筆者都是這樣想。

自己痛恨這性格,一直到知道Michael Burry 之前都想把這天生的性格剷除或壓制。

相信來此Blog的朋友,過去成績總必有失販過,總抱怨過自己有某個弱點,做錯某事,讓閣下輸錢,甚至乎不能原諒那個一直跟隨閣下的陰暗面的你自己。

今天我希望朋友放低這袍袱,因為那個你求之不得揮去的弱點,其實就是閣下獨一無二的投資強項。

以Michael Burry 為例,只得一隻眼、內向丶自閉,真的是缺點多多,他說自己不是股神,並說其它人也不可能是股神,因為股神有他本人與生俱來對某種事情的敏感力,其它人沒有,如果你硬要每事依足他,成績不可能會好。

而MB 所說的沒有可能是Buffett,可不是說沒有人能打敗股神,MB不是股神,但他打敗股神。

股神30多年來成績都是跟隨大市上落,只是跌時跌很小,升時升得很多。

若有人能反地心吸力逆市上升,那麼深入民心的想法是這人是做假丶內幕交易或有不可告人之事情,事實一些反內幕交易的電腦系統就是追蹤這些。

MB 卻做到,8年成績完全脫離大市的軋跡,大市升,他大升,大市跌,他大升,大市大跌,他狂升,可惜2008年之後他結束了基金,只有短短8年的參考,未能像股神的幾十年,雖然如此,某一角度看,他的選股能力己經超越Ben Graham 及Warren Buffett。

MB 利用自己所有的缺陷到投資需要功夫上,獨眼可以更集中,自閉可以讀得更長時間,他可以把一間公司通佈的所有或其它有關連的文件讀清,這啓發了我在扈港通公告後大量閱讀有関全球不同地方的ADR同股的差價、或不同形式例如只一實際運作公司但有兩控股在兩地掛牌的價差等等長期追蹤的文獻,得出一個結論:"差價是可以長期存在,但一旦界線消失或被模糊,雙價必定合一"。

過去自己好勇的個性,其實並不是弱點,只是沒有支援一個能相輔相乘的補充劑給它,例如事先做多十倍的準備,只要能夠補充這點,弱點就能成為優點。

又如果MB成績可以完全脫離大市,那麼Graham 說的分散能減低風險,雖然十之有九成立,必不是必然。而最有可能集中也沒風險就是MB 所說的一個仙也不下注在不知道的股票情況了,只要能確實清楚自己在做什麼,即使單只買一支股票也沒有風險。

筆者於是也大幅減少持股數量,並集中在兩支銀行資本比最高,EPS年年升,還有很多特點我歸納為Wow+lck股,而它們的AH價差和內在價值差同時兼備,它們未必是轉市升得最高的股票,但就能確保無論銅幣是擲正面或反面,自己都能獲利。

MB 在2007年也只是單一重注次按債便赢盡市場,筆者也相信每年只要能真正了解一兩件事情,己足夠閣下賺很多錢。例如有人可以類似像MB一樣,在4、5月時找IBank設計和發行差價衍生工具對睹幾支wow+lck股差價,那麼到現在組合就可以番倍利潤。

朋友又或會抱怨自己沒有MB的內向性格,還有例如坐不定的弱點。
千萬不要這樣想,沒有人沒弱點,也沒有人可以成為MB。彼得林奇不就是坐不定而時常透過實地考察,去這去那了解公司嗎?Fisher 不是用八掛方法打聽企業嗎?不同的"弱點"是可以殊途同歸,視乎如何發揮想像力。

不要注意自己的缺陷帶來什麼阻礙,而是把注意力放在怎樣補充、利用閣下既有的"缺陷",它們最終能做的事情會嚇閣下一跳,而Blog友也必定能找到一條康莊的投資大道。

到時,可別忘了筆者這杯㗎啡,

Happy Investing to all of you!




23 則留言:

  1. 巴黎兄的BLOG 好有啟發性, 人要學懂戰勝心魔, 好好利用自己的特點, 定立一個適合自己既投資方式及組合.

    金公子

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    1. 好佩服巴黎兄有智識及膽量進入A股市場. 我自問暫時無咁既能力, 會留係H股市場.
      好彩我既堅持, 令我持有388及2822, 死都唔放 (佔中時, 因對政治事件既膽憂, 而放左部份388 - 後悔中).

      想請教巴黎兄:
      -點睇A股依個牛市
      -我正等機會入內房及內險(H股), 依2類股份已上左一浸. 對未持有依類股份, 又想買入者, 巴黎兄有咩見解及忠告呢?

      金公子

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    2. 自己也無法戰勝心魔,只能和衪同途。
      金公子或其它朋友可番看一篇年中因準備下重注前寫的"its show time",
      便明白當時我是如何緊張到the hell out of my ass。
      今天的文是我的two cents,希望能或多或小幫到朋友們。

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    3. 內房股因借貸大很難是價值投資人杯茶。內險我只懂財險。

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  2. 昨天的A股大升,令內銀A跟H差不多同價了。
    巴黎兄的預計實現在了

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    1. Hung Lam 兄,你和我的內銀A等了這麼久,終於獲得回報了,cheers。

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  3. 敢問先生廣核值得一試嗎?好少聽到先生抽新股,可否略為指點?謝謝

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    1. 自己所知非常狹窄,時間也有閒,固此己放棄新股領域多時

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  4. 巴黎兄這篇文章十分有意義,很多文章(Malcolm Gradwell甚至用了一本書)都有講到缺點的優點。

    恭喜巴黎兄到達這個境界,明白自己的缺點,再懂得利用它成為自己的優點,十分利害!

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    1. 真的不敢當,反而覺得自己只是小兵一個,只是跟對巨人而己。

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    2. 遇到正確的巨人的確需要感恩

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  5. 我認為Michael Burry在2005年後轉炒CDS(Credit default swap)並不一定值得效法,在股票投資上,結合Graham, Buffett和John Templeton便能更上一層樓,雖然我非常佩服Michael Burry。

    在風險的管控方面,最好的方法也許應該效法的是William J. Bernstein的The Intelligent Asset Allocator. How to Build Your Portfolio to Maximize Returns and Minimize Risk, 2000.與The Four Pillars of Investing. Lessons for Building a Winning Portfolio, 2002

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    1. 謝謝ChLiu兄的介紹,這幾個都是投資巨人,值得我們後學一輩子學習。

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  6. 此文少說了投資,多道出了人性的缺陷, 經巴黎兄的文筆深入淺出, 假日的一劑清涼劑,一讚..

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    1. 苛責自己與生俱來的缺憾是學習價值投資一幅很厚的牆,但若能感激天生我才,這棟牆就會消失。
      與Mat君共勉。

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  7. 巴黎兄已經在賣關子了,令人更想參加工作坊噢。

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    1. 正如之前說有些東西想就天下無敵,所以有機會還是希望可以和各位面對面分享,若有幸Blog友不嫌粗疏並肯回饋提點,自己也受益不小。。

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  8. 可惜, 我不在香港, 相信不能參加你的工作坊了, 希望有機會在網絡上看到有關內容.

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    1. 可惜,小了兄來交流。
      我也希望内容有機會到達更多人的地方。

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  9. 感謝巴黎兄的分享,,窮人失敗後選擇放棄,,富人失敗後選擇重來,,巴黎兄的過去實在同本人有幾分相似,,但後來閣下重新再來,,並且由地獄重上天堂,,我相信這些經歷必定令自己成長不少,,我本人非常佩服及尊敬那些親自由凡間上天堂,,再由天堂到地獄後再重新返回天堂的人,,祝福閣下往後的日子要學會風險管理 .. cleverpeople

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    1. 我以前也是由凡間到天空未到天堂,,但炒股令到自己身家縮水一半,,幸得到太太的鼓勵及支持,,再由地獄重上近天堂,,這些經歷也讓我成長不少,,學會風險管理及重視現金流,,直到現在,,才真真正正感受投資樓及股是相當的喜悅及興奮,,正如洛克菲勒講,,追尋目標的過程若不喜悅,,那麼實現目標後都唔會感到喜悅的,,衷心祝福巴黎兄都能夠在財務自由路上繼續努力,,互勉之...同路人Clevepeople

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    2. 每個成功故事縂有一個好的太太和家庭在背后,恭喜Clever兄。能獲得如兄的Blog友分享和祝福。是我寫Blog最大的收穫,感謝!

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